Het laatste voorbeeld: De Federal Deposit Insurance Corp (FDIC) koos maandag JPMorgan Chase & Co als de winnende bieder in een veiling om de ineengestorte First Republic Bank te kopen.

Nadat First Republic wekenlang moeite had om een particuliere koper te vinden, legde de FDIC beslag op de bank en sloot een deal met JPMorgan om de controle over de meeste activa over te nemen. JPMorgan zei dat het 10,6 miljard dollar zou betalen aan de FDIC, terwijl het een overeenkomst zou sluiten met de overheid over het delen van verliezen op woninghypotheken en commerciële leningen. De FDIC zou JPMorgan als onderdeel van de deal ook 50 miljard dollar aan financiering verstrekken voor vijf jaar tegen een niet bekendgemaakt vast tarief.

"Na wat er met First Republic is gebeurd, willen banken geen andere bank kopen voordat de FDIC het overneemt", zegt Mayra Rodríguez Valladares, een financieel risicoadviseur bij MRV Associates die bankiers en toezichthouders opleidt.

"Het is goedkoper, de aandelenkoers daalt en je hebt niet de natuurlijke problemen bij onderhandelingen over fusies en overnames die misschien niet in een deal eindigen."

Het fenomeen doet de vrees ontstaan dat de huidige onrust de concentratie van de banksector in de Verenigde Staten rond een handvol instellingen zal versnellen, waardoor de concurrentie voor de consument afneemt en het risico bij een faillissement van een reusachtige bank groter wordt.

Silicon Valley Bank, die in maart implodeerde en de aanhoudende onrust bij regionale banken aanwakkerde, werd ook gekocht door First Citizens BancShares met hulp van de FDIC. Bij de aankoop werd ongeveer 20 miljard dollar onttrokken aan een verzekeringsfonds dat door banken wordt gefinancierd en door de overheid wordt beheerd.

Ook bij de overname van de ingestorte Signature Bank door New York Community Bancorp koos de koper de onderdelen die hij wilde overnemen en liet hij ongewenste activa achter, zoals de cryptoportefeuille van Signature. De deal kostte het fonds 2,5 miljard dollar.

Na deze transacties zijn beursgenoteerde kopers nu gemotiveerd om te wachten tot noodlijdende kredietverstrekkers instorten, zodat ze betere voorwaarden kunnen krijgen van de FDIC, aldus analisten.

"Voor potentiële kopers is er een motivatie om te wachten op een curatele en FDIC-bijstand", aldus Christopher Wolfe, hoofd Noord-Amerikaanse banken bij Fitch Ratings.

FDIC-functionarissen zeggen echter dat potentiële kopers het risico lopen te verliezen als ze de waarde van een overnamedoelwit in de loop der tijd laten dalen terwijl ze wachten op een curatorschap van de FDIC.

Ze ontkennen ook dat megabanken speciale voordelen kregen bij de recente faillissementen - grote banken konden bieden op SVB, Signature en First Republic, en alleen de laatste in die rij werd overgenomen door een bank die wordt beschouwd als een Global Systemically Important Bank, of G-SIB.

Bij het aanvaarden van een winnend bod in een curatele moet de FDIC de "least-cost"-test volgen, die ervoor zorgt dat de toezichthouder het bod aanvaardt dat de minste belasting voor het depositoverzekeringsfonds oplevert.

JPMorgan en First Citizens gaven geen commentaar. New York Community Bancorp reageerde niet op een verzoek om commentaar.

SWEETENERS

Amerikaanse bankfusies verliepen al traag terwijl de rente steeg en een recessie dreigde, schreven analisten van Raymond James in een notitie van 3 april. Het eerste kwartaal was het rustigste begin van een jaar voor banktransacties in een generatie, zeiden ze.

De volatiliteit van regionale bankaandelen maakt het nog moeilijker om deals te sluiten. Neem nu PacWest Bancorp uit Los Angeles - de aandelen van dit bedrijf sprongen vrijdag met 82% nadat ze donderdag met meer dan 40% waren gedaald door berichten dat het bedrijf opties onderzocht om zijn financiën te versterken.

De marktvolatiliteit weerhoudt kopers van banken ervan om genoeg geld bijeen te brengen om afschrijvingen op in moeilijkheden verkerende activa te dekken, wat bij een traditionele overname het geval zou zijn, aldus David Sandler, co-hoofd van investment banking voor financiële diensten bij Piper Sandler Companies.

Hoewel de Amerikaanse autoriteiten deze eisen in de drie curateleprocedures konden compenseren, hebben ze ook de verwachting uitgesproken dat ze kopers zoethoudertjes zullen blijven aanbieden om potentiële verliezen op ongewenste delen van de portefeuilles van failliete banken te compenseren.

En door JPMorgan, de grootste Amerikaanse bank, toe te staan een ingestorte kredietverstrekker te kopen, hebben ambtenaren een lang gekoesterde opvatting dat de overheid zou verhinderen dat bankreuzen groter worden, omvergeworpen, aldus analisten en bankiers.

De bezorgdheid over de vraag of reddingen van banken onbedoeld grotere banken bevoordelen, komt op een moment dat geschrokken depositohouders hun geld weghalen bij kleinere banken en veiligheid zoeken bij grotere instellingen.

Sinds de wereldwijde financiële crisis van 2008 zijn de banken die vanwege hun belang voor de wereldeconomie te groot werden geacht om failliet te gaan, nog groter geworden: De activa van JPMorgan zijn aan het eind van het eerste kwartaal opgelopen tot 3,7 biljoen dollar, tegen bijna 1,6 biljoen dollar eind 2007.

De activa van Bank of America Corp, de op één na grootste Amerikaanse kredietverstrekker, zijn aan het eind van het eerste kwartaal gestegen tot $3,2 biljoen, tegen $1,7 biljoen in 2007.

Een ander voordeel van kopen via een FDIC ondercuratelestelling is het vermijden van het langdurige goedkeuringsproces waarmee andere fusies te maken kregen: De Canadese Toronto-Dominion Bank Group heeft donderdag zijn overname van First Horizon Corp voor $13,4 miljard afgeblazen nadat hij meer dan een jaar had geprobeerd goedkeuring te krijgen.

Marktdeelnemers kijken of toezichthouders meer openstaan voor consolidatie of overnames sneller goedkeuren, aldus Jan Bellens, hoofd van de wereldwijde bank- en kapitaalmarktpraktijk bij accountantskantoor EY.

"Ik denk dat de onrust bij regionale banken nog niet voorbij is", aldus Bellens. "Beleggers moeten erop kunnen vertrouwen dat er niet nog meer ongelukken of uitdagingen komen."