LVMH 
Luxegoederen kenden een sterke start in 2023 dankzij de hoop op een snel herstel van de verkoop in China na drie jaar van gezondheidsbeperkingen en een opleving van de uitgaven na de pandemie in de Verenigde Staten, maar de STOXX Europe Luxury 10-index, die de 10 grootste Europese bedrijven in de sector omvat, zoals LVMH, Kering en Richemont, heeft net zijn grootste kwartaaldaling sinds 2020 laten optekenen.
Sinds eind maart is er zo'n 175 miljard dollar aan de index onttrokken, nu het herstel in China hapert en de groei vertraagt, terwijl de hoge inflatie en stijgende rentetarieven Amerikaanse consumenten dwingen om te bezuinigen op hun uitgaven.
"De sector is de afgelopen twee of drie maanden sterk in waarde gedaald, gedreven door een combinatie van stijgende rentetarieven, positionering van beleggers en anticipatie op winstverlagingen," zei Bernard Ahkong, co-manager van de UBS O'Connor Global Multi-Strategy Alpha.
Hoewel de STOXX Europe Luxury 10 op jaarbasis nog steeds met 20% is gestegen, heeft het in het derde kwartaal het slechtst gepresteerd in vergelijking met de STOXX 600, die met 2,5% daalde.
Als een van de redenen voor de daling noemt Bernard Ahkong de groeiende bezorgdheid over de vooruitzichten voor de consumptie van luxegoederen in de VS, Europa en China, een mening die gedeeld wordt door Peter Garnry, hoofd aandelenstrategie bij Saxo Bank.
"De recente daling van Europese luxeaandelen weerspiegelt de onzekerheid van de Europese economie en de ongelijke groeivooruitzichten van de Chinese economie," zei hij.
De ernst van de situatie kan de komende weken duidelijker worden, wanneer verschillende van Europa's grootste luxegroepen hun kwartaalomzet publiceren, te beginnen met LVMH op dinsdag.
DE LUXEKLOOF
Hoewel de waarderingen in de luxegoederensector zijn gedaald, blijven ze ver boven die van de rest van de markt: de 12-maands koers-winstverhouding van LVMH is ongeveer 21 en die van Richemont is 15,6, vergeleken met ongeveer 12 voor de STOXX 600, volgens gegevens van LSEG.
Als teken van de tanende ster van de sector, verdrong de Deense geneesmiddelenproducent Novo Nordisk in september LVMH als grootste Europese marktkapitalisatie, een positie die de Franse luxegroep tweeënhalf jaar lang had ingenomen.
Het einde van de heerschappij van LVMH werd grotendeels toegeschreven aan de verminderde interesse van beleggers in luxestocks en het succes van Novo Nordisk's afslankmedicijn Wegovy.
Sommige analisten waren voorzichtig over luxegoederen, waarbij UBS vorige week haar schattingen verlaagde om rekening te houden met het risico van een vertraging in de Chinese consumptie.
Morgan Stanley verlaagde zijn raming van de winst per aandeel voor luxegoederen in 2024 met 6% en Bank of America met 7%, waarbij de laatste erop wees dat consumenten in de VS en Europa minder uitgaven dan in de periode na de pandemie.
De uitgaven aan luxemode daalden in juli en augustus in de VS met 16% j-o-j, zo bleek uit creditcardgegevens.
Volgens UBS-analist Gerry Fowler begonnen de risico's van luxeaandelen in mei duidelijker te worden.
"Maar we zijn er niet zeker van dat het winstmomentum al is afgenomen," voegde hij eraan toe.
LANGETERMIJNOPTIMISME
Hoewel de vooruitzichten meer gemengd zijn, blijven verschillende marktspelers en analisten optimistisch voor de lange termijn.
"De correctie in de sector is te groot geweest", zeiden analisten bij Bernstein, en ze voegden eraan toe dat bedrijven zoals LVMH, die aan marketing uitgeven en hun prijsverhogingen versoepelen, het best geplaatst zijn in een onzekere economische omgeving.
Gilles Guibout, hoofd Europese aandelenstrategieën bij AXA Investment Managers, die aan het begin van het jaar voorzichtig was vanwege de hoge waarderingen, is nu geïnteresseerd in de sector.
Nu de waarderingen dichter bij de langetermijngemiddelden liggen, is de sector aantrekkelijker, meent Gilles Guibout, ook al heeft hij sinds begin 2023 een 'onderwogen' rating gehandhaafd.
"We wachten de kwartaalresultaten af, die de vertraging zouden moeten bevestigen," zei hij.
(Verslaggeving door Lucy Raitano en Mimosa Spencer; Franse versie door Diana Mandiá, bewerkt door Kate Entringer)
