Wekelijks beursoverzicht : De kar wordt voor het paard gespannen

Ondanks bedrijfscijfers die in Europa over het algemeen goed zijn onthaald, eindigt deze week met een dalende noot. De laatste macro-economische gegevens bevestigen de robuustheid van de Amerikaanse economie, de arbeidsmarkt en de veerkracht van de inflatiedruk. De vrees voor verdere monetaire verstrenging over een langere periode leidde tot een aantal winstnemingen.

Wekelijkse schommelingen* AEX 746  -2.44% WOLTERS KLUWER +6.91% BE SEMICONDUCTOR IND... +4.42% HEINEKEN N.V. +1.51% AEGON N.V. -6.73% PROSUS N.V. -8.68% ADYEN N.V. -9.59% STOXX EUROPE 600 457.70  -1.42% S&P 500 3970.04  -2.67% NIKKEI 225 27453.48  -0.22% GOLD 1809.87$  -1.57% BRENT OIL 82.81$  -0.36% EURO / US DOLLAR 1.05$  -1.36%

Tops/flops van de week

Tops John Wood (+38 %): er wordt druk gespeculeerd over de Britse groep gespecialiseerd in diensten aan de olie-industrie. Het bedrijf liet weten tot drie keer toe een aanbod te hebben gekregen van het fonds Apollo Global. Dat werd telkens afgewezen. Het laatste bod bedroeg 230 GBP. Rolls-Royce (+25 %): is eindelijk een ommekeer aangebroken voor de bouwer van vliegtuigmotoren? Misschien wel, na een lange tocht door de woestijn. De beleggers kunnen het alvast waarderen.  Lisi (+14 %): het kleine Franse industriële concern stelt voor meer dan 7,5 miljoen eigen aandelen in te kopen tegen 27 EUR per aandeel, in het kader van een openbaar bod. De transactie is voor Peugeot Invest ook een gelegenheid om zijn directe en indirecte participaties in het bedrijf samen te voegen.  Cheniere Energy (+12 %): de oliemaatschappij rapporteerde veel beter dan verwachte resultaten voor het vierde kwartaal, wat de koers van het aandeel donderdag deed aansterken.   Allfunds (+11 %): Euronext is geïnteresseerd in de overname van Europa's grootste distributeur van beleggingsproducten. De beursoperator bood 8,75 EUR per aandeel.  Wacker Chemie (+11 %): het chemische bedrijf gespecialiseerd in toepassingen op het gebied van zonne-energie profiteert van het hernieuwde enthousiasme van een aantal makelaars. Die gaan ervan uit dat de intentie van de Verenigde Staten en Europa om de componenten die nodig zijn voor het genereren van fotovoltaïsche energie, op eigen bodem te produceren, de groep ten goede zal komen. Nvidia (+10 %): de Amerikaanse halfgeleidersgroep gespecialiseerd in grafische kaarten maakte ambitieuzere doelstellingen dan verwacht, wat beleggers geruststelde.  Flops Nagarro (-25 %): een moeilijke week voor de Duitse software-integrator. De lokale pers stelde vast dat shortsellers inzetten op de dalende trend van het aandeel. Unity Software (-20 %): het ontwikkelingsplatform voor games rapporteerde een groter nettoverlies dan verwacht voor 2022. De vooruitzichten aan het begin van het jaar zijn niet bijster goed.  Korian (-20 %): de resultaten van de exploitant van seniorentehuizen zitten ruim onder de verwachtingen. De concurrent van Orpéa heeft een gezondere balans en een minder bewogen verleden, maar de sector als geheel is momenteel moeilijk te doorgronden.  Euronext (-11 %): de markt hield niet van het nieuws van een mogelijke overname van Allfunds. Deze zou deels in aandelen plaatsvinden, wat voor de aandeelhouders tot verwatering zou leiden. De transactie houdt anders wel steek. De beursoperator wil zijn bronnen van inkomsten diversifiëren.  Grifols (-10 %): de CEO van de Spaanse farmaceut, Steven Mayer, verlaat zijn functie om gezondheidsredenen. De markt vindt dat slecht nieuws omdat het de operationele richting van het bedrijf kan veranderen.

Grondstoffen

Energie: de Amerikaanse olievoorraden stegen voor de negende week op rij, een dynamiek die weegt op de olieprijzen. Deze verloren deze week wat terrein: de Europese Brent eindigde op 82,50 USD, de Amerikaanse WTI op 76 USD per vat. Hieraan kan worden toegevoegd dat de financiële markten nog meer strijdvaardig beleid verwachten van de Fed. De laatste economische cijfers doen immers uitschijnen dat de Amerikaanse economie nog altijd (te) sterk is. Risicovolle activa, zoals olie, zouden daar onder lijden. In Europa stabiliseert aardgas rond 52 EUR/MWh voor de Nederlandse benchmark. Metalen: aan de London Metal Exchange herpakte het koper zich en eindigde opnieuw boven 9.000 USD per ton. Groot nieuws deze week is dat het Canadese bedrijf First Quantum de activiteiten van zijn Cobre Panama-kopermijn heeft opgeschort wegens een geschil met de Panamese overheid. De mijn is een van de grootste mijnen van Centraal-Amerika en staat in voor zo'n 1,5 % van de mondiale productie van koper. De koersen van andere industriële metalen, zoals zink, aluminium en lood, hebben zich de afgelopen vijf dagen gestabiliseerd. Bij de edele metalen weegt de stijging van de obligatierente op korte termijn nog steeds op het goud, dat een nieuwe weekdaling kent en thans 1.820 USD noteert. Landbouwproducten: in zijn laatste maandrapport verwacht het ministerie van Landbouw van de Verenigde Staten (USDA) een duidelijke stijging van de maïsproductie in de Verenigde Staten als gevolg van de verhoging van het areaal bestemd voor de aanplanting van maïs. Die stijging bedraagt zo'n 10 % jaar op jaar. De stijging is nog spectaculairder voor tarwe, waarvan de nationale productie eveneens om dezelfde redenen met 14 % zou moeten stijgen. In Chicago daalde een bushel tarwe naar 730 cent en een bushel maïs naar 650 cent.

Macro-economie

Marktgevoel: het wordt stilaan te veel. Heeft de Amerikaanse PCE-inflatie korte metten gemaakt met de stijgers op de beurs? De stroom van macro-economisch nieuws dat een matiging van de renteverhogingen door de centrale banken vooropstelde, lijkt op te drogen. Data uit de Verenigde Staten en Europa heeft de bezorgdheid over de prijsevolutie opnieuw doen toenemen. Die vrees is nog niet groot genoeg om beleggers pessimistisch te stemmen maar volstaat wel om hen ongerust te maken. Er komen volgende week nog veel andere indicatoren aan waarmee een meer gedetailleerd oordeel kan worden geveld. Valuta's: de dollar blijft sterker worden, vooral na de aankondiging van een hoger dan verwachte PCE-inflatie in januari. De euro zakt weer onder 1,06 USD. Eerder deze week bleven de bewegingen tussen de munten van de G10 binnen duidelijke grenzen. De eerste hoorzitting met de toekomstige gouverneur van de Japanse centrale bank, Kazuo Ueda, kon het valutapaar USD/JPY niet dooreenschudden. Uiteindelijk steeg de yen naar 136 JPY per USD, maar wel pas nadat de fameuze PCE-inflatiecijfers werden vrijgegeven. Rentevoeten: beleggers zullen de cijfers van afgelopen vrijdag niet hebben afgewacht en dreven het rendement van staatsleningen de hele week op. Men zou zelfs kunnen zeggen dat de reactie na de publicatie van een jaarlijkse stijging van de PCE van 5,4 % ten opzichte van 5,00 % vrij beperkt is, toch zeker bij de langlopende leningen (10 jaar en meer). Omgekeerd flirt de Amerikaanse tweejaarsrente nu met zijn piek van maart vorig jaar en staat nu op 4,80 %. Een gevolg is ook dat de 2/10-spread hardnekkig omgekeerd blijft, een teken van een potentieel sombere toekomst. De ondermaatse prestaties van de S&P 500 zijn daar een perfecte illustratie van. Het rendement van de Duitse Bund is dan weer nauwelijks veranderd: het is maar een paar stappen verwijderd van de weerstandslijn die sinds oktober is ingezet, met een weerstand rond 2,55 % en met 3,01 % in het vizier als die wordt doorbroken.  Cryptomunten: de bitcoin geeft deze week 2 % prijs en zakt weer onder de grens van 24.000 dollar op het moment van schrijven. De digitale munten wachten nog altijd op krachtige positieve katalysatoren en stagneren in een macro-economisch klimaat dat nog niet klaar is om risicovolle activa te ondersteunen. Het is duidelijk dat goed nieuws over het gebruik van cryptomunten niet volstaat om beleggers te verleiden. Men wacht dus op een positief teken van de messias - lees de centrale bankiers - zodat crypto-activa de heropstanding kunnen inzetten.  Agenda: op de markten zal de aandacht volgende week vooral naar een handvol bekendmakingen gaan. Eerst komen de cijfers voor de duurzame goederen in de VS eraan (maandag, 14:30), dan de index van het consumentenvertrouwen (ook al in de VS) van de Conference Board (dinsdag, 16:00). De definitieve ISM-cijfers (producentenindex) van februari zijn gepland voor woensdag. Daarna komt de eerste raming van de inflatie in de eurozone in februari (donderdag, 11:00). De week wordt afgesloten met de definitieve PMI-indexen voor februari en de Amerikaanse tegenhanger, de ISM-dienstenindex (vrijdag, 16:00).

De kar wordt voor het paard gespannen Het resultatenseizoen loopt op zijn laatste benen nu meer dan 90 % van de bedrijven hun jaarcijfers voor 2022 hebben gepubliceerd. De overgrote meerderheid van de bedrijven lijkt beter dan verwacht weerstand te bieden aan de macro-economische schokken, ondanks de eerste zichtbare tekenen van een recessie. Deze lijkt momenteel vrij mild. Nu de Amerikaanse PCE-inflatiecijfers vrijdag boven de verwachtingen bleken te liggen, gaan beleggers het weekend in met een grotere vrees dan eerder in de week. Alle ogen zullen vanaf maandag gericht zijn op de statistieken. Zo komt op woensdag de inkoopmanagersindex eraan, en de dienstencijfers op vrijdag. Wij wensen iedereen een fijn weekend toe.

*De wekelijkse evolutie van de indexen en aandelen die in de boordtabel worden weergegeven, betreft de periode van de opening van de respectieve markten op maandag tot het tijdstip waarop deze nieuwsbrief wordt verzonden op zaterdag. De wekelijkse evolutie van grondstoffen, edele metalen en valuta's die in de boordtabel worden weergegeven, heeft betrekking op een lopende periode van 7 dagen, van vrijdag tot vrijdag, tot het tijdstip van verzending van deze nieuwsbrief. Deze activa worden ook in het weekend verhandeld.