S&P 500 
De gezondheidszorgsector van de S&P 500 is sinds begin december met ongeveer 6% gestegen, een verdubbeling van de winst van de bredere index in die periode. De prestaties in 2023 waren over het algemeen veel minder indrukwekkend, want de sector steeg slechts 0,3% in vergelijking met de sprong van 24% van de S&P 500.
Gezondheidszorg, met een gewicht van ongeveer 13% in de S&P 500, was een van de gebieden die vorig jaar achterbleef omdat beleggers massaal naar de kleine groep van enorme tech- en groeiaandelen gingen die de indexen hoger stuwden.
De opkomst van nieuwe behandelingen tegen zwaarlijvigheid leidde tot de zorg dat er minder behoefte zou zijn aan medische behandelingen voor gewichtsgerelateerde gezondheidsproblemen, terwijl tegelijkertijd de vraag naar COVID-19 producten afnam.
De zwakke prestatie van de sector heeft het een aantrekkelijk doelwit gemaakt voor beleggers die op zoek zijn naar ondergewaardeerde delen van de markt. De gezondheidszorgsector wordt verhandeld tegen 17,9 keer de verwachte winst, tegenover een koers-winstverhouding van 19,7 voor de S&P 500, een korting van 9%. Historisch gezien werd de gezondheidszorg verhandeld tegen een premie van 4% ten opzichte van de bredere index, zoals blijkt uit gegevens van LSEG Datastream.
Beleggers beginnen uit te kijken naar die sectoren die niet werken in 2023, en gezondheidszorg past in dat plaatje, aldus Art Hogan, hoofd marktstrateeg bij B. Riley Wealth, die beleggers aanbeveelt om de gezondheidszorgsector "te overwegen".
Sommige beleggers wedden er ook op dat de rally die tech- en groeiaandelen een boost heeft gegeven, zich zal uitbreiden naar andere sectoren - een fenomeen dat eind vorig jaar lijkt te zijn begonnen toen banken, small caps en andere ongeliefde sectoren van de markt zware aankopen aantrokken.
Winsten zijn een ander potentieel lichtpunt, met bedrijven in de gezondheidszorg die hun winsten in 2024 naar verwachting met 17,5% zullen verhogen, tegenover een stijging van 11,1% voor de S&P 500 als geheel, volgens gegevens van LSEG.
Vorig jaar was het een erg krappe markt en ik denk dat die markt in 2024 breder wordt en kansen creëert voor veel verschillende aandelen om beter te presteren, waaronder aandelen in de gezondheidszorg, zei Michael Smith, senior portefeuillebeheerder voor het Discovery Large Cap Growth Fund van Allspring Global, dat aandelen bezit van UnitedHealth Group, Intuitive Surgical en Veeva Systems.
De korting is groter in bepaalde sectoren van de gezondheidszorg.
Als we Eli Lilly buiten beschouwing laten, waarvan de aandelen vorig jaar omhoog schoten door het enthousiasme over het potentieel van haar behandeling tegen gewichtsverlies, dan werd een groep large-cap geneesmiddelenmakers en biotechbedrijven die door JPMorgan worden gevolgd, verhandeld tegen een korting van 30% ten opzichte van de S&P 500, een "historisch laag" niveau, zeiden de analisten van de bank eind vorige maand in een notitie.
Patrick Kaser, een portefeuillebeheerder bij Brandywine Global, zei dat de value-stock fondsen van het bedrijf aanzienlijk overwogen zijn in de sector, inclusief holdings in CVS Health, Bristol Myers Squibb en Viatris.
Normaal gesproken zijn value-beleggers op zoek naar een groep die uit de gratie is met lage waarderingen," zei Kaser. "Gezondheidszorg voldoet op dit moment aan beide voorwaarden.
REDENEN VOOR VOORZICHTIGHEID
Een eerste test voor de sector vindt deze week plaats op de JP Morgan gezondheidszorgconferentie in San Francisco, waar beleggers bijeenkomen om tientallen bedrijven het komende jaar te horen voorspellen en over hun vooruitzichten te horen praten.
Er zijn redenen om voorzichtig te zijn wat betreft de prestaties van de gezondheidszorg in 2024.
Het algemeen verwachte scenario van een stabiele maar vertragende economie, afnemende inflatie en dalende rentetarieven zou beleggers weinig reden kunnen geven om de grote tech- en groeiaandelen die vorig jaar goed werkten in de steek te laten. Diezelfde factoren zouden ook gunstiger kunnen zijn voor sectoren die nauwer verbonden zijn met de economie, zoals financials en industrials.
Aandelen in de gezondheidszorg hebben ook de neiging om het moeilijk te krijgen in presidentiële verkiezingsjaren, omdat de kosten van de medische zorg vaak opduiken als een politieke kwestie die de sector in het vizier krijgt. Volgens Strategas heeft de sector slechts in drie van de afgelopen 12 presidentiële verkiezingsjaren de S&P 500 verslagen.
Sommige beleggers zijn echter van mening dat de presidentsverkiezingen van dit jaar minder risico's inhouden voor aandelen in de gezondheidszorg dan verkiezingen in het recente verleden.
Er wordt verwacht dat geen van beide politieke partijen een grote meerderheid in het Congres zal krijgen, waardoor de kans op belangrijke wetgeving die de sector reviseert kleiner wordt, terwijl president Joe Biden tijdens zijn eerste termijn al wetgeving heeft aangenomen die de geneesmiddelenprijzen aanpakt.
Over het algemeen is de gezondheidszorg "een gemakkelijk doelwit voor politici", aldus Kaser.
Dit jaar "denk ik niet dat er een waarschijnlijke uitkomst is van iets groots en nieuws dat de sector zal raken... (Er is) minder onzekerheid dan in veel verkiezingsjaren.
